分子行业投资机会

白酒。行业利润增速与GDP增速的关系十分密切，根据5月份经济数据判断，经济快速降温的可能性较大，因此白酒行业下半年的利润增速放缓的概率较大。现阶段，白马股估值较便宜，部分品种PE估值水平已接近历史低位，可提前潜伏。

啤酒。受天气等因素的影响，4、5月份销售增速缺乏亮点、停滞不前，但随着6月11日世界杯的开幕，6、7月份啤酒销售增速有望回升。2010年上半年大麦成本同比下滑，下半年成本压力可能增加。

通过分析行业的竞争态势，我们认为啤酒行业已经进入了品牌竞争的阶段。华润雪花、青岛啤酒等行业垄断开始注重盈利，而不是单纯的市场份额扩大。寡头垄断的格局正在形成，行业盈利爆发式增长的时点渐行渐近。

葡萄酒。仍是我们长期最看好的行业。1-5月份行业数据显示葡萄酒需求十分旺盛。

乳业。2010年乳企成本压力增大，国内原奶和国际乳制品价格均持续上升。行业的盈利能力将取决于相关企业的费用投入情况。

2010年下半年投资策略

我们认为投资标的的选择可以考虑短期业绩爆发力和长期业绩成长的动力。结合上述投资理念和现阶段的市场环境，我们认为下半年食品饮料板块存在以下投资机会：

随着消费旺季的到来，啤酒行业获得超额收益的可能性较大。

关注估值处于低位的名白酒企业。

关注业绩超预期概率较大的安琪酵母和星湖科技。

下半年我们主要推荐4个品种：青岛啤酒、泸州老窖、安琪酵母、星湖科技。