银行拿到假的资料，把钱借给了不够资格贷款的人，然后债券卖给投资银行。它们再将小额债券卖给社会大众。然后保险公司担保，再把保单卖掉。

　　请各位想一想，这个链条发生了什么问题？整个美国这么高的负债体系，从此加入了“三聚氰胺”，这就是美国次贷危机的根源，“三聚氰胺”进入了这个系统。这个后果是极其严重的，我们自己也经历过“三聚氰胺”事件，我想请问大家，当你知道“三聚氰胺”事件时，你对于中国的食品工业有什么看法？你是不是完全丧失了信心？美国人遇到次贷危机，就是他们所碰到的“三聚氰胺”，使得美国老百姓对这一套资本主义系统的信心完全崩溃。

　　信心一旦崩溃就完了，因为信心是金融系统得以维系和成长的关键，包括保险公司、银行都是一样。你想一想，为什么香港地区的老百姓会去挤兑东亚银行？谣言一出来之后，大家心生恐慌，都去挤兑，挤兑的结果就是银行倒闭，这是一定的。保险公司也是一样的，如果公众对保险公司丧失信心，也来一个某种形式的挤兑，比如撤销保单之类的，你就扛不住。所以说信心危机是非常严重的，而信心危机的来源，并不是高负债，因为高负债一直是美国的传统，而是高负债之下，大家发现负债里面竟然有“三聚氰胺”。

　　好了，这些次级债的借款人当中，有20%是支付不起利息的，当他们无法再支付利息之后，整个链条随之一环一环往下传递，你会发现房利美和房地美竟然收不到这20%的借款人的利息，它们怎么办？只能违约，违约之后怎么办？倒闭。于是美国政府被迫注资来挽救房利美和房地美。

　　那么保险公司AIG呢？简单来说，它要担保这些债券能够支付，如果20%的人不能支付，那AIG就要替他们支付。可是保险公司怎么能够应付这么大批量的支付？做不到。因为保险公司有一个重要的原则，叫做大数法则。所谓大数法则，就是说保险公司需要有很多的投保人，比如说，假设我有一万个投保人，如果有七八个人出事需要理赔的话，那没问题，我可以承担得了，赔偿这七八个投保人是没问题的。但是如果一万个投保人里面有5000个出问题的话，那就完了，保险公司就崩溃了，这叫什么？这叫系统风险。保险公司最怕系统风险。

　　比如说美国的飓风如果一下子吹到佛罗里达州，把佛罗里达州的房子全部吹垮的话，其后果会是什么？是当地的保险公司全部倒闭。为什么？就是因为系统风险。本来有一万栋房子，七八栋被吹垮你可以赔得起，如果8000栋房子都被吹垮的话，你怎么可能赔得起？赔不起就只有倒闭。所以说保险公司是扛不住系统风险的。可是像这样20%的借款人无力支付利息，是会造成系统风险的，有可能导致美国最大的保险公司AIG的倒闭，所以美国政府注资850亿美元帮它去还债，还是不够，那就继续注资。为什么？因为AIG不能倒闭，它手上握有多少美国人的保单啊，它如果倒闭的话，后果是不堪设想的。保险公司是绝对不能倒闭的，所以美国政府不断地帮，不断地帮，不断地帮。

　　这个事情还没有完，而且美国政府的做法很有意思，它决定不帮雷曼兄弟公司。为什么美国政府帮这个、帮那个，却不帮雷曼兄弟公司？