尹中立：白酒把几块钱东西变几千块 繁华终将落幕 

　　曾经的繁华终将落幕，白酒也不例外，白酒行业的股票当然也不会例外。 

　　中国社会科学院金融研究所副主任尹中立：无论是贵州茅台还是五粮液，都有很多品牌，消费者大多数以为这些标上“贵州茅台股份有限公司”的白酒就是茅台酒厂生产的，其实，只是贴牌而已。 

　　酒鬼酒的塑化剂风波让股票市场的投资者很受伤，当事者酒鬼酒的股价从60多一直跌到现在的30元，正好跌了50%，最牛的贵州茅台也走下神坛，从260元跌到200以下。 

　　笔者之所以要提茅台，因为它是众多投资者顶礼膜拜的股票，该股票从年线看，几乎每年都是红的，除了2008年跌了50%以外，其余都是上涨的，创造了中国股市的“价值投资”神话。 

　　即使受到塑化剂风波的影响，贵州茅台的2012年年线还是红的，只要未来十几个交易日不再下跌。茅台的股价今年还是上涨的。 

　　大跌之后，市场对白酒行业出现了多空激烈的交锋，这从市场的交易量上就可以看出来：交易量急剧放大，但却出现滞涨，即使12月5日市场大幅度反弹，白酒行业的股票涨幅很小。从公开交易信息看，有机构入场，也有机构在不计成本抛售。 

　　先来分析当下最关注的塑化剂来源问题。从酒鬼酒的公告看，似乎整个生产流程都不会出现塑化剂，“只有一个临时的10米长的塑料管道”，这样的解释很难让人释怀。那么，这些超标的塑化剂究竟来源哪里？ 

　　只有一种可能，从基酒里来的。白酒行业的最重要秘密就在基酒里面。 

　　十几年前的白酒行业大多数都自产自销，每个企业出售的白酒基本上是自己生产的，这个阶段的所谓基酒都是自己生产的。 

　　但随着越来越多的白酒企业上市发行股票之后，发现要保持销售收入的逐年增长就必须打破自产自销的老框框，开始从别人手里购买基酒，勾兑好了以后贴上自己的牌子出售。市场效果良好，不仅销售收入增长，而且利润率也上升。 

　　既然购买别人的基酒勾兑后可以卖个好价格，那么，别人生产的酒直接贴上自己的商标出售且不更简单？无论是贵州茅台还是五粮液，都有很多品牌，消费者大多数以为这些标上“贵州茅台股份有限公司”的白酒就是茅台酒厂生产的，其实，只是贴牌而已。这是否属于“消费欺诈”行为？笔者不是法学专家，不敢妄断。 

　　贴牌销售的始作俑者是五粮液，贵州茅台现在的做法是学习五粮液的。后来的其他诸多公司也都是学习和模仿五粮液的。 

　　既然酒不是自己生产的，那么，生产过程的质量控制就自然无从谈起了。笔者没有专门研究过酒鬼酒公司，不知道该公司是否从外面购买基酒，但可以确认的是，五粮液、贵州茅台及洋河的相当数量的基酒都是外购的。 

　　奶粉里面为什么出现有毒物质？最重要的原因就是牛奶是分散收购的，牛奶加工企业很难对奶农进行质量控制。同样，白酒企业从外面购买基酒，基酒里面是否存在有害物质就很难控制了。 

　　如果说基酒里面的有害物质对于白酒上市公司来说是冤枉的话，那么，在年份酒里面添加的各种香精则是这些公司自主行为。 

　　国内最早策划年份酒概念的是贵州茅台，在公司股票上市前后推出了15年陈酿、30年陈酿和50年陈酿，后来有增加了80年陈酿。 

　　笔者在2001年前后曾经两次到贵州茅台调研，两次都约见了当时的总经理乔洪，当时乔很得意他的年份就概念。时候来看，贵州茅台的年份酒的确是它的增长点，给公司带来的非常好的效益。后来，各白酒上市公司都推出了五花八门的年份酒，似乎中国在几十年前囤积了很多好酒。 

　　从生产工艺上看，茅台确有几十年前的陈货，但30年前的茅台酒产量只有200吨，即使都留到现在来卖也不够呀？而五粮液等浓香型白酒不可能有陈酒，在酒厂存放的时间不会超过1年，何来10年、20年陈酿？ 

　　所谓的年份酒，其实就是在基酒里面添加了香精，把几块钱的东西变成了几千块钱。笔者有个疑问，这些添加剂是否与塑化剂有关？希望有关食品卫生部门出面给消费者以权威的解释。 

　　塑化剂的威力之所以如此巨大，是因为它撕开了掩盖白酒行业诸多秘密的遮羞布，它会冲击整个白酒行业的产业链及生存状态。 

　　曾经的繁华终将落幕，白酒也不例外，白酒行业的股票当然也不会例外。