泸州老窖(000568，收盘价32.15元)发布2009年年报。去年公司实现营业收入43.70亿元，较2008年增长15.06%；归属于上市公司股东的净利润16.73亿元，同比增长32.18%；每股收益1.20元，净资产收益率38.78%。公司同时提出了每10股派现7.5元(含税)的分红预案。

　　业绩增长明显放缓

　　值得注意的是，虽然2009年泸州老窖的年报无论是业绩还是分红方案仍然称得上非常亮丽，但是与前几年比较后《每日经济新闻》记者发现，公司业绩增速已经出现明显放缓，净利润增长率自2006年达到顶峰以来，2007年~2009年连续三年出现下滑。

　　从2006年开始，泸州老窖将国窖1573作为营销突破重点，并取得了巨大成功。当年实现净利润3.23亿元，较2005年增长了4.7倍。2007年和2008年，公司继续维持高速增长势头，净利润增长率达到140%和64%。但是2009年，公司净利润增长率仅有32%。这或许意味着公司业绩增长已经进入了相对稳定时期。

　　高档酒仍是泸州老窖主要的收入和利润来源。2009年公司高档酒销售收入达到26.39亿元，较2008年增长6.03%，在营业收入中占比达到60.39%；营业利润率为82.44%，同比增长0.71%。但是中低档酒的销售增长超过了高档酒，去年公司中低档酒销售收入增长达到66.26%，至19.96亿元；营业利润率也增长了9.67%至43.08%。

　　另外，由于去年A股市场出现大幅反弹，泸州老窖参股34.85%的华西证券取得良好业绩，实现净利润10.27亿元，公司按照股权比例获得了3.58亿元投资收益，在净利润中占比超过20%。

　　计划到2013年销量增长2倍

　　从年报中可以看出，对于所面临的经营形势，泸州老窖管理持有较为谨慎的态度，指出“白酒行业进入门槛较低，业内企业数量庞大，且业外及国外资本也试图挤占中国白酒市场份额，行业竞争将更加激烈，中国白酒业规模化、全国化的发展趋势也越发明显。在未来几年里，二线优质酒企被整合将成为主流，可以预见2010年白酒行业的‘洗牌’竞争将出现白热化的局面。”而公司“和行业龙头企业在经营实力、品牌竞争力等方面仍有一定差距，将面临‘前有标兵、后有追兵’的局面。”

　　虽然态度上非常谨慎，但是在制定经营计划时，泸州老窖管理层仍然可以称得上充满激情，计划2010年实现销售收入58亿元 (含税)，也就是说比去年增长33%；并且公司计划到2013年时，销售收入能够达到130亿元 (含税)。若公司到2013年时能够完成这一宏伟蓝图，这意味着届时公司销售规模较今年还将扩大2倍！

　　在战略上，公司指出为达到销售目标，今年将在国窖1573销售快速增长的同时，全力提升泸州老窖特曲的销售数量和销售价格，并且还将推出泸州老窖特曲年份酒，借此实现泸州老窖品牌广告宣传的强烈覆盖，最终实现泸州老窖特曲整体销售收入的上升和品牌高度的逐步提升。(王砚丹)

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