多次“蛇吞象”后，10月22日晚，三元食品股份有限公司（下称“三元股份”）向投资者交出了令市场失望的三季报：1月至9月实现营业收入27.65亿元，同比仅增长3.28%，归属上市公司股东净利润亏损约8658万元，同比下滑261.27%。截至昨日收盘，三元股份报收10.60元，下跌10.02%。

　　对于亏损的原因，三元股份称主要有三方面因素：首先，受原辅材料价格上涨因素，生产成本同比增加，对公司经营利润有较大影响；其次，受市场因素影响，公司产品销量增长放缓；最后，投资收益同比下降，减少净利润。公司坦言，第四季度形势依旧不乐观。预计年初至下一报告期期末，公司累计净利润可能会有较大亏损。

　　财报显示，今年1月至9月，三元股份的投资收益为3561.9万元，同比减少54.47%，主要为麦当劳投资收益减少。记者获悉，北京三元食品股份有限公司拥有北京麦当劳50%的股份，间接拥有广东麦当劳25%的股份。近年来，麦当劳一直是三元最大的利润“奶牛”，三元股份的利润多来自麦当劳的投资收益。

　　与此同时，先后涉足三鹿奶粉和湖南太子奶资产重组的三元股份，并未获得盈利，反而是连连亏损。有媒体报道，三元股份收购的三鹿核心工厂目前产能利用率不足五成，多家工厂处于停工或者半停工的状态，河北奶粉厂也没有全部投入生产。

　　对于三元股份产能还没利用完又新增奶粉厂，中国品牌研究院食品行业研究员朱丹蓬表示，常温奶已经成为利润“红海”，只有奶粉及低温奶才能符合企业可持续发展的战略。此外，三鹿的老厂，在硬件方面不能符合三元对高端产品的工艺要求，国内乳企的突围之路肯定要在高端奶粉及低温奶方面发力。

　　海通证券分析师赵勇分析指出，由于原奶价格大幅上涨，三鹿和太子奶加大亏损，三元的激励和管理效率较低，未来业绩依旧有很大不确定性。