分析师称目前该股套牢盘沉重，后市仍然存在下跌风险 

　　在乙肝疫苗神话破灭一周年之际，昨日重庆啤酒以1.78%的跌幅开启了又一个周年的征程。业内人士昨日接受记者采访时表示，在乙肝疫苗项目被市场否定之后，重庆啤酒已经很难兴起大浪了，但与同行业相比估值仍旧偏高，后市或将继续走下坡路。 

　　估值仍旧高企 

　　去年11月25日，重庆啤酒在因乙肝疫苗研究停牌前一个交易日上演最后的疯狂，股价大涨7.28%，盘中创下重庆啤酒上市以来每股83.12元的新高。其后重庆啤酒股价展开了漫长的回归之旅，近一年来股价跌幅逾八成，位居A股之首。 

　　重庆啤酒上市以来股价一路上行，最高涨了70倍，主导股价上扬的是所谓的乙肝疫苗神话。在12月8日，重庆啤酒发布致歉公告称疫苗二期临床实验疗效相当于安慰剂，宣告10年的疫苗梦破灭。公告一出，犹如晴天霹雳，重啤在11个交易日里，走出了10个跌停板。随后打开跌停板，股价有一度小幅反弹，但在今年4月18日，重庆啤酒终于发布了一份乙肝疫苗的临床试验总结报告后，市场对其彻底失望。之后重庆啤酒一蹶不振，从去年11月25日81.06元的收盘价开始到昨日15.44元的收盘价，股价跌幅高达80.95%。 

　　对于重庆啤酒的走势，一家券商分析师昨日告诉记者，从疫苗神话破灭到现在一周年，重庆啤酒股价从80元左右暴跌到15元左右，基本体现了该股估值的合理回归过程，当然也跟A股市场整体萎靡不振有关。后市主要看啤酒主业，目前该股市盈率仍有30多倍，与啤酒同行业上市公司相比，市盈率仍旧偏高，比如知名度更高的青岛啤酒[微博]市盈率约为18倍，燕京啤酒市盈率仅在12倍左右。从估值回归角度看，重庆啤酒免不了仍要下跌。 

　　已被市场抛弃 

　　抛却乙肝疫苗的华丽外衣，重庆啤酒的啤酒主业明显要逊色不少。错过了行业的最佳发展时机，将精力集中在莫须有的疫苗上，如今重庆啤酒已经被燕京啤酒、青岛啤酒等竞争对手远远甩在后方。由于当年看好疫苗发展前景，重庆啤酒股东担心融资稀释自身利益，除了1999年的一次配股，就再无其他融资，极大制约了重庆啤酒的市场开拓。 

　　财务状况的日益紧张也让重庆啤酒不得不再度开始变卖资产。财报显示，重庆啤酒今年一季度经营活动现金流为4956万元，同比下滑42.58%。中期该数据为1.04亿元，同比下滑55.95%。前三季度该数据为3.23亿元，同比下滑27.66%。9月26日在重庆联合产权交易所挂出公告称，将作价6.092亿元转让旗下的重庆嘉酿18.58%的股份。 

　　当年的重仓机构弃之如敝屣，曾经扎堆持有重庆啤酒的基金很受伤，大成基金[微博]甚至提出罢免重庆啤酒董事长，如今大成基金已全部退出，重庆啤酒已经鲜有基金持有。三季报显示，仍有两只基金在坚守，嘉实沪深300交易型开放式指数基金和华泰柏瑞沪深300交易型开放式指数基金持有140.57万股和131.98万股。 

　　上述券商分析师昨日向记者表示，再被市场否定乃至遗忘了之后，机构很难在重庆啤酒上有所作为了。重仓机构基本上已经全部抛售，不过该股仍有太多套牢盘，一旦有些许风吹草动，投资者就要趁着反弹借机出逃。（记者 吴玉函）