华资实业控股股东草原糖业100%股权挂牌转让工作22日进入实质运作阶段。值得一提的是，作为上述股权的出让方，包头市国资委在挂牌时点选择上颇有“技巧”：即在华资实业股价大幅拉升后快速实施挂牌，进而为其高价抛售草原糖业创造了有利契机。

　　根据内蒙古产权交易中心最新公布的挂牌细则，包头市国资委对所持草原糖业100%股权开出的转让价格为11.161亿元，较11.136亿元的净资产评估值(评估基准日为2011年9月30日)略有溢价，挂牌期从8月22日至9月18日。鉴于草原糖业目前持有华资实业31.49%股权(约1.53亿股)，为上市公司第一大股东，故本次交易顺利完成后，华资实业的实际控制人将发生变更。

　　草原糖业旗下资产众多，但其中最具价值的当属华资实业股权资产，后者也由此成为本次挂牌中的重点宣传对象。为吸引投资者认购，内蒙古产权交易中心在项目推介资料中着重指出，华资实业目前持有恒泰证券3.08亿股，另持有数千万股华夏银行股权，金融股权的增值有望成为公司未来业绩的一大亮点。

　　显然，所持有的华资实业股权已成为草原糖业的最大“卖点”。内蒙古产权交易中心相关人士向记者表示，在草原糖业11.136亿元的评估作价中，所持华资实业股权评估价值高达10.248亿元，占整体比重的92%。“由于评估基准日为2011年9月30日，因此上述股权是以基准日前30天的股票加权均价为参考标准所定，折合每股为6.7102元。”

　　今年以来，随着大盘的持续低迷，华资实业股价此前亦呈现出震荡下挫走势，今年7月末收盘价仅为5.20元，与上述转让评估价存在近30%的价差，若这一低迷走势持续，包头市国资委此番高价挂牌或将难以觅得合适的接盘方。

　　不过，就在华资实业8月披露草原糖业国有产权有意整体转让的消息后，公司股价随即连续拉出三个涨停。“龙虎榜”信息显示，期间实施大量买入的均为营业部席位。而游资对华资实业的暴炒，则使得包头市国资委高价转让草原糖业成为可能。华资实业停牌前最新股价为6.78元，略高于上述评估价。

　　不仅如此，包头市国资委在本次挂牌方案中还特别提出，根据已批复的《包头草原糖业(集团)有限责任公司深化改革实施方案》，转受让双方在签订《产权交易合同》时，如草原糖业持有的华资实业股票出现增值，则按交易日前30天股票加权平均价值(最低不低于6.7102元/股)确定草原糖业相应的长期股权投资价格，进而确定草原糖业的净资产和交易价格。这意味着，未来一定时期内如果华资实业股价出现上涨，意向受让方所支付的转让对价也将“水涨船高”。

　　此外，谁将通过本次产权转让入主华资实业则是市场另一关注焦点。需要指出的是，尽管华资实业当前实际控制人为包头市国资委，但市场近年来早已将公司划为明天系的核心成员之一。而就在今年，已逐步恢复元气的明天系通过股权转让相继“收复”了ST明科、西水股份的控制权。在此背景下，外界亦普遍预期明天系会借助本次产权转让正式入主华资实业。

　　另一个不易忽视的细节是，包头市今年2月召开的国有资产监督管理工作会议上，曾明确表示要在今年实施对华资实业、明天科技(即ST明科)的深化改革，其中华资实业的改革思路是扩大糖业生产线，建设国糖储备库，发展公铁大物流；明天科技的改革则包括开发建设明天商住园、明天商贸园等。也正是在上述工作安排敲定之后，明天系于今年6月重新执掌ST明科，华资实业控股股东随后于本月实施国有产权整体转让，两家上市公司之间的“联动”显然不能用巧合来解释。（记者 徐锐）

 来源：上海证券报