这是一场有点诡异的业绩飙升。

　　股价从20.45元/股飙升至55.3元/股，酒鬼酒(000799.SZ)用了8个月时间，实现了中国股市2012年难见的超过160%的高增长，市值增长近百亿；与此同时，2012年酒鬼酒用6个月的时间刺穿了2011年全年创造的业绩“天花板”，营业收入超10亿元，同比上涨超过133%，净利润2.61亿元，同比增幅超329 %。

　　在这场股价与营收“双飞”的酒局中，真的有鬼吗？面对多方疑问，《中国经营报》记者试图通过种种迹象了解这场疯狂酒局背后的真相——酒鬼酒的业绩是怎样做上去的？

　　但点滴的酒局观摩离结局尚早，“等到11月份限售股上市后，热闹才正式开场。”一位酒鬼酒事件的知情人士向本报记者表示。

　　双面经销商：卖的是酒 赚的是股票

　　在湖南长沙的街头了解酒鬼酒，酒圈子的人会面带神秘的告诉你，“他们经销商赚大发了”。从酒鬼酒经销商处聊起酒鬼酒，他们会苦涩的告诉你，“馅饼味道苦甚于甜”。

　　无论何种回答，矛头均指向一个——“酒鬼酒作了一个大大的局”。　

　　在部分湖南酒鬼酒公开销售渠道上，酒鬼酒公司特约经销商出售的内参酒价格多在每瓶900元左右，低于其每瓶1280元出厂价达30%左右，而通过团购渠道同样的内参酒价格甚至在每瓶600元左右。以此推算经销商要么割肉甩卖，要么敢当“活雷锋”。然而，商界绝无赔钱还吆喝的傻瓜，经销商赔钱卖酒的背后秘密到底是什么呢？

　　“经销商在资本市场和流通市场均扮演了双重角色。”上述酒鬼酒事件知情人士告诉记者，酒鬼酒的部分经销商在这场局中股市上赚的钱支撑了他们大肆压货的压力。“比如有的经销商花1亿元人民币买酒，卖酒很可能只能收回5000万元，但他同时又拿1个亿买股票，在股市上赚了2个亿，一来一去还净赚5000万元。”

　　有经销商向记者证实，部分经销商在2012年初就已得到酒鬼酒业绩和股价即将大涨的消息，因此内部人员和好多经销商都已买了股票。

　　或许有了高业绩带来的“高利润”期许，经销商纷纷向酒鬼酒公司打出高额的预付款，“酒鬼酒卖酒时，要向经销商预收30%的保证金，2012年中期预收款已经达4亿多元。”

　　这从酒鬼酒的营销结构或许可见端倪。

　　据了解，酒鬼酒的营销体系主要由两大公司负责，湖南销售公司负责湖南省内市场，总经理由酒鬼酒副总经理苏晓彪负责；湖南省外的市场由供销公司负责，负责人则是酒鬼酒副总经理郝刚。苏郝二人出身酒鬼酒大股东中糖，号称酒鬼酒主管销售的“两辆马车”，由同为中糖出身的酒鬼酒董事赵公微“指挥”。

　　2010年5月6日，酒鬼酒控股子公司酒鬼酒供销有限责任公司与常德市繁荣实业有限公司、湖南恒和商务发展有限公司、郴州杰翔商贸有限公司、湘西自治州和谐酒业营销有限公司、张家界金湘酒业有限公司、湖南省德泰酒业食品有限公司，自然人孟碧蓉、周福莲、彭丽华、李阳、陈尚志、黄丽云、童欣军、王子权等在湖南省宁乡县签订了《酒鬼酒湖南销售有限责任公司合作协议书》，共同出资设立酒鬼酒湖南销售有限责任公司。

　　酒局？闹局？

　　有市场人士认为，由于上述经销商多数和酒鬼酒有贴牌、买断产品的合作，成立销售公司后可以通过预收账款调节业绩，涉嫌关联交易。然而酒鬼酒却在2010年7月的公告中称，此次交易不需经公司董事会审议，不构成关联交易。

　　“酒鬼酒间接持有湖南销售公司20.95%的股权，且湖南销售公司的董事长、总经理、财务总监均由酒鬼酒派驻，酒鬼酒高管对湖南销售公司具有实质的控制权。”一位接近酒鬼酒的知情人士表示，这些酒鬼酒的经销商，具有双重身份，一重是酒鬼酒的下游客户，另一重是酒鬼酒重要参股公司的股东。换言之，“酒鬼酒的高层吃肉，他们也可分羹。”

　　自设立以来，湖南销售公司就成为了酒鬼酒的最大客户，2010年、2011年、2012年上半年分别贡献了1.11亿、3.72亿、3.19亿元的收入，分别占比19.77%、38.69%、34.35%。

　　2011年8月24日，酒鬼酒刊登公告称，获得证监会通过非公开发行股票不超过3838万股新股，向天津凯石富利股权投资基金合伙企业(凯石系)、上海洛瑞尔投资管理合伙企业(证大系)、天津盛熙股权投资基金合伙企业、上海丹晟创业投资有限公司、鹏华基金5家机构和一个自然人张寿清等定向增发新股，而定向增发的对象当然包括酒鬼酒大股东中皇公司，除中皇公司外，上述新股均将在2012年11月2日解禁。

　　按20.1元/股的定向增发成本计算，上述5家机构资金的账面浮盈分别为1.44亿、1.30亿、1.08亿、1.08万、7118万，合计5.61亿元。

　　“如果酒鬼酒的高股价能支撑到11月份，无疑这些人将皆大欢喜，如果发生意外，酒鬼酒将以闹剧收场。”上述酒鬼酒事件知情人士表示，酒鬼酒很多高管和管理人员都在通过二级市场“玩票”，如果情况有异无疑将牵一发而动全身。

　　“买了酒鬼酒的酒的机构大多都是私募，他们同时又买了酒鬼酒的股票，先买票、后买酒，这种炒作已经不是秘密了。”一位湖南投资界人士告诉记者。记者曾接触一位给湖南某商会作团购酒的人士，其通过私募机构出货，比出厂价格便宜。公募基金的钱不可能拿去买酒，或许看透了这场局，酒鬼酒二股东长城资产管理公司已经多轮大幅减持，在2010年11月15日至2012年5月21日之间，长城资产累计减持了酒鬼酒股份2817.83万股，占公司总股本的8.67%。

　　一旦局终人散，何人受伤

　　“这场酒局还未到高潮，但也许已经是最后的疯狂了。”上述酒鬼酒事件知情人士告诉记者，一个不得不提的背景是，作为酒鬼酒大股东的中皇公司的母公司中糖集团面临着与中储粮的整合，而酒鬼酒作为两家大型国企唯一的上市公司就陷入了各方利益争夺的焦点。“作为中糖出身，派驻酒鬼酒的人士来说，这样的局不多了。”

　　而直言酒鬼酒这张“馅饼”苦味甚多的经销商则表示，他们将是这场局的受害者。“酒鬼酒给我们的合同中约定1年内不涨价，实际上发货价被酒鬼酒单方面从每瓶300余元涨到600余元，甚至1200余元不断提升，一旦机构和大经销商在股市上赚够钱后大肆倾销压在手中的酒，将造成酒鬼酒价格的雪崩，最后压死的都是中小经销商。”一位湖南酒鬼酒销售商告诉记者。

　　记者通过酒鬼酒湖南市场调查发现，部分酒鬼酒专卖店已经因为业绩不佳而关门。“价格体系混乱导致专卖店难以获利，而酒鬼酒投放在终端市场的广告促销费用也通过部分高管的关联公司进行消化，很难真实投到终端市场。”上述酒鬼酒知情人士表示，没有从酒鬼酒高业绩高股价中获益的还包括酒鬼酒厂的普通员工，3个月前因为工资长时间未涨，曾出现过工人的停工事件。

　　关于酒鬼酒是否做局？经销商是否身兼卖酒买股双重身份及众多酒鬼酒的疑问，截止到记者发稿时，酒鬼酒董事赵公微、副总经理苏晓彪等对记者的采访均未作出回复。（张明）

来源：中国经营报