自去年12月以来，大连玉米(1711,-3.00,-0.18%)上涨幅度已经达到15%左右，长期底部基本可以确定，不过在近期周边环境向好的背景下玉米滞涨明显，短期内可能难以大幅下挫，甚至有振荡走高的可能，但是中期而言已经不宜盲目追高。

     全球经济放缓，股市已现好转迹象

     据IMF发布的报告，2009年全球经济将出现二战以来的首次下滑，降幅在0.5%—1.0%，其中，发达国家经济生产可能减少3.0%—3.5%，欧元区减少3.2%，美国减少2.6%，日本减少5.8%；新兴经济体以及发展中国家，经济可能增长1.5%—2.5%，显然经济下滑将会继续压制需求增长。不过股市已现转机，道指已经成功收回2002年10月的低点、美国领先经济指标也有所好转、美银行超额储备金持续降低，VIX等指标大幅下挫，种种迹象表明经济衰退的步伐正在放缓，投资者恐慌情绪大为缓和，美国恶意贬值美元加速了商品上扬进程，玉米市场面临着较好的周边市场环境。

     政策调控仍是主要影响因素

     中国农业政策仍然是玉米市场的主要影响因素，中国巨量收购之后，商品玉米供应大幅减少，现货价格也随着企业库存的消耗而持续上扬。而且，国家仍有约1000万吨收购指标没有完成，4月底之前，玉米仍然有一个安全的底价保障，后市对价格的支撑作用仍将明显。不过有一点值得重点关注，那就是国家顺价销售的时间。上周南方部分地区开始轮出玉米库存，其中江苏轮出20万吨玉米，这让市场惊出一身冷汗，虽然最终没有看到进一步的行动，但是，这一点应该引起足够的重视。一旦国库大规模轮出，可能就意味着玉米涨势的结束，毕竟2008/2009年度玉米供过于求。目前笔者的初步预计是4、5月之前应该不会有大规模的轮出，因此段时间正处于农户播种期，政府不会在关键时期影响农户种植积极性。

     饲料需求疲弱依旧，深加工效益略有改观

     玉米下游产业好坏参半，饲料需求仍然没有改善迹象，3月上旬国内猪肉、鸡蛋和活鸡价格环比分别为—5.78%，—2.94%和—2.45%，虽然跌幅有所缩小，但是仍然呈现下降趋势，再加上玉米价格上升，养殖利润继续受到压缩，畜禽出栏仍在持续。根据农业部畜牧司统计，2009年2月份中国生猪存栏4.4594亿头，环比下降2.29%，能繁母猪存栏4987万头，环比下降0.46%。从季节变化的角度来看，4、5月两节畜禽消费会转好，养殖户也会开始补栏，但是今年补栏日期可能会延后，因生猪存栏同比增幅过大，价格不太理想，另外，瘦肉精事件更加大生猪食品安全的忧虑，延迟生猪补栏。

     深加工企业效益略有改观，全国淀粉价格普遍站在2100以上，较上月上涨10%—15%，长春、秦皇岛和滨州淀粉/玉米比价分别为1.43、1.34和1.49。不过，应该看到，淀粉价格上扬主要因前期深加工企业开工率较低，库存比较紧张，而且白糖(3812,-17.00,-0.44%)(资讯,行情)价格大幅上扬也使玉米淀粉的替代作用增强。随着加工厂提高开工率，价格将会很快受抑制，毕竟下游需求并没有出现实质性的改善。整体上看，玉米需求较上月已经有了改观，只是基础还很不牢靠，实质性转变尚需很长时日，不宜盲目乐观。

     种植成本居高不下

     2008年中国农资产品价格暴涨，使得玉米种植成本高企，后期则受全球经济危机，玉米价格暴跌，农户两端受压。按最乐观的黑龙江省官方数据，2008年该省玉米亩收益123元，在4种谷物中排名垫底，相信对于卖粮较早的农户而言，亏损不可避免。不幸的是，今年中国农户可能仍然面临着种植成本高企的窘境，3月中旬中国农资产品价格指数为137.54，较去年同期的125.3上涨9%，而且预计随着春耕展开，农资产品价格将会进一步上扬。

     中国农资产品价格指数

     综上所述，从经济领先指标以及玉米种植成本来看，大连玉米的长期底部可以确认。未来1—2个月内，受中国农业政策的强力支撑，再加上周边环境较好，中国玉米价格继续得到支撑，不过，由于下游需求略有改观而没有实质性的转变，使得大连玉米保持只能强势振荡的格局，而没有能力大幅上扬。进入5、6月份，随着收储期结束以及迟迟不能好转的需求打压，大连玉米可能步入回调阶段。