积极的财政政策，大量信贷资金的投放，为未来的通胀埋下了伏笔。尽管以石油、铜等主导的大宗商品价格年初以来持续上涨，但这只是对2008年第四季度金融危机引起大宗商品价格暴跌的修正。截至目前，我们仍还无需担忧通胀的到来。因为，和通胀紧密相关的粮食价格年初以来基本上没有大的起伏，即使近期肉、蛋价格的上涨也只是季节性因素造成的。但随着东北等地干旱的持续及范围的扩大，今年我国玉米减产已成定局，这或许是粮食产量持续丰收之后的首次下降，粮食总产的下降无疑将推动粮食价格走强，通胀的影子已不再遥远。

　　一、玉米减产有望导致粮价整体走高

　　在玉米等农作物生长的关键时期，出现的大面积旱情将直接对农作物的产量带来决定性影响。今年出现在东北的旱情，其范围之大、持续时间之长是近几年少有的，从各地调研的情况看，辽宁受旱灾影响最严重，吉林、黑龙江、内蒙次之，同时南方一些省市也出现了局部旱情。保守估计，东北玉米减产将超过两成以上，而2008年东北玉米的产量占全国玉米总产的44％。

　　玉米作为我国农产品的龙头品种，2008年产量为16550万吨，占秋粮的比为44％，占全国粮食总产的比例为31.5％。因此，玉米的大幅减产意味着我国连续数年出现粮食产量高位增长的状况告一段落，今年粮食总产将首次出现下降。

　　现在谈论今年粮食产量是不是连续数年增长后的一个拐点还为时尚早，但随着我国公路、铁路建设的不断加快，城市化进程的提速，耕地面积逐年减少已经是一个不争的事实。耕地面积的减少，水资源的匮乏以及气候的不断恶化，都将制约未来粮食产量的增长。未来粮价有望进入上涨周期。

　　二、玉米价格上涨将直接导致肉、蛋、奶价格走高

　　今年玉米减产已成定局，但基于国家玉米储备数量庞大，尚不足以对2010年玉米的供应造成影响。但秋粮上市后，农民惜售力度会加强，这会对国家储备玉米的拍卖价格起到刺激作用。除了玉米减产之外，秋粮的整体情况也不容乐观，这都将推动后期粮价走强。

　　2007/2008年度玉米用于饲料消费1.05亿吨，占玉米消费总量的69％。后期玉米价格上涨的连锁反应将直接拉动饲料价格，并带动肉、蛋、奶等生活必需品价格的上涨，从而将推动CPI指数的走高，通胀的预期也许将变成现实。

　　值得注意的是，国内农产品价格目前处在一个相对的低位，其下跌的空间极为有限，而玉米减产极有可能成为粮价整体走强的导火索。近阶段，国内外众多机构纷纷前往东北查看旱情，似乎一场更大的风暴即将来临。

　　在货币发行量大幅增加的背景下，玉米及秋粮的减产，是否成为下一轮通胀的导火索，值得我们高度关注。