受美国大旱导致农产品减产影响，国际农产品期货表现强势，国内油脂类期货最为抢眼，油脂从七月末开始启动上涨行情，现豆油主力1301合约已经站上万点关口。随着外围美国QE3呼之欲出，加之国内金九银十消费旺季到来，多数机构指出，多重利好支撑油脂中期上涨。

　　外围 美豆油做多气氛趋浓

　　进入8月份，美国大豆主产区的天气情况较7月下旬有所好转，降雨常有发生。美豆优良率随之止住其连续六周下滑的步伐，保持在30%左右。截至9月2日当周，USDA周度作物生长报告显示，美豆优良率与前一周持平为30%，落叶率为19%。优良率维稳，且部分早播大豆已进入落叶期，天气炒作基本结束，但市场对于美豆产量的担忧依然存在。

　　报告显示，美豆油期货空单离场，做多意愿渐浓。截止到8月28日的CFTC持仓报告，豆油期货非商业多头83814手，较上周增加9986手，非商业空头52270手，较上周减少3036手，非商业净多31544手，较上周增加13022手，基金净多增长，对美豆油期价有提振作用。美豆油空头头寸逐步减持，原油以及终端需求对油脂类价格构成一定支撑，美豆油上方仍具有一定空间。

　　国内 消费旺季提振价格

　　据了解，国内油厂目前整体开机状况高于去年同期，而这主要源于豆粕的需求较好且价格高企，吸引了油厂加大生产，而豆油的消费自年后一直表现温和，使得豆油去库存压力明显加大，走势弱于豆粕。

　　据海关统计，2012年前7个月，我国进口豆油累计达76.7万吨，环比增长19.5%；进口棕油310.6万吨，较上年同期的299.8万吨增加3.6%。进口菜籽油61.8万吨，上年同期仅为29.2万吨。进口及替代品增多也令豆油涨势乏力。

　　业内人士认为，随着国内中秋、国庆即将来临，一些商家开始进行备货。从近日成交来看，随着行情的上涨终端买盘逐步活跃，疲软的油脂消费局面或将得到改观。此外，价格倒挂将让食用油企业多卖多亏，最后可能出现断货，由于长时间限价，为弥补以前的亏损，其他食用油品牌跟涨可能性极高。

　　现货价格高企被视为支撑的重要依据。京都期货指出，豆油现货价格从2012年6月起从8700元/吨上涨到现在10000元/吨，现货价格坚挺也是豆油价格上行的推手之一，夏季到来，终端需求增长，九十月份临近，需求或将进一步增长，油厂在九月份提价可能性较高，这也是豆油短期易涨难跌格局形成的重要因素之一。

　　操作 建议逢低波段做多

　　银河期货研报认为，短期油脂在供应偏紧及成本推升下将维持震荡偏多。需要注意的是，豆油价格已处于历史高位，谨防回调风险，但因双节临近需求增加，而后期油脂油料到港减少，将支撑油脂上涨。棕油受美豆减产及自身库存高企双重影响趋于整理，而豆棕油价差始终维持高位，豆油价格高企或将助推棕油走高。

　　从图形来看，豆油走势良好并配合成交量和持仓量的缓慢增加。技术上，当前在9900-9850一线支撑有力，从周线和月线综合来看，上方有望拓展10500一线。因此在操作上，宜逢低波段做多。

　　棕油处于区间的上涨走势，趋势上，7550前期平台支撑有效，而下跌趋势线在8600附近有压力。从波段来看，区间震荡偏涨，支撑8000-7900有力，形态类似小W底，因此支撑止损偏多操作。