刚和蒙牛接触股权抵押的摩根士丹利(“大摩”)，日前“唱好”内地乳业，将蒙牛和伊利的投资评级上调。大摩承认内地乳业的恢复程度快过先前的估计。

    大摩指，经过自己对零售系统的监测显示，对乳制品的需求已经恢复到三聚氰胺爆发前超过八成水平，部分商超的液态奶销售在10、11月份更录得同比一位数增幅。该行随即提高蒙牛和伊利的投资评级，前者从跑输大市调整为高于大市，伊利也从跑输大市调整至和大市同步。

    尽管如此，大摩称两家公司今年仍会因三聚氰胺事件出现亏损，包括产品召回和注销部分库存，预计蒙牛将会亏约8.88亿元，而伊利因为事件损失金额约为23亿元。

    之前，蒙牛传出需要大举筹措现金的消息。值得注意的是，大摩在报告中暗示，现金流问题已经得到解决。大摩表示，蒙牛和伊利在事发前各拥有最少20亿元和15亿元的净现金，预料明年开始，两家公司的现金流都将变成正数。

    大摩说，处于三聚氰胺事件中心的三鹿，其运作已经被完全关闭了。媒体报道表示，三元将购买三鹿这7家核心工厂资产。“但是，三元的业务规模十分小(2007年的销售额只有11亿元)，而且仅仅聚焦北京地区，产品又主要是巴氏奶。新增加的这些产能将使三元拥有额外的产能拓宽它的销售。”大摩表示，考虑到三元的规模，以及不太强的资产负债表(2008年上半年的净负债率9%)，额外新增加的产能将让三元公司短期负担变得沉重。