2008年以来国内CPI（上数值）与PPI（下数值）走势

　　通胀走低将为政策宽松创造空间

　　国家统计局将于明日（9日）发布7月份CPI等国民经济数据。根据近来交行、瑞银等多家机构已经发布的最新报告来看，普遍预测7月CPI同比增幅将继上月跌破3%之后继续下行并跌入2%以内。同时，这也是两年半以来首次跌至2%以下。新快报记者统计发现，多家机构的预测值集中在1.6%-1.8%之间。

　　7月CPI或创新低

　　交行首席经济学家连平预测7月份CPI同比将在1.7%左右。连平表示，由于多地持续暴雨影响蔬菜生产及供应，7月食品价格环比可能基本持平，但7月CPI翘尾因素大幅回落0.47个百分点。他认为，未来几月CPI翘尾因素仍将持续回落，如无新的涨价因素，三季度CPI可能维持在2%左右的较低水平。

　　瑞银特约首席经济学家汪涛预计7月CPI同比增幅将降至1.8%。汪涛指出，进入7月份以来，在季节性需求的支撑下，食品价格已环比企稳。由于需求总体仍然偏弱，前期国内油价下调，非食品通胀率也将持续低迷。因此，她认为7月CPI同比增幅将在2年半以来首次降至2%以下。

　　第一创业证券日前也预测7月CPI同比上涨1.6%。第一创业分析认为，国内通胀水平虽处于下降通道中，但在第三季度通胀将面临由降转升的拐点。因为国际农产品价格的上涨，一定会传导到国内，将在一定程度上加快今年四季度和明年上半年CPI同比的回升速度，从而推高今年底和明年初的通胀水平。

　　降准预期升温

　　自今年二季度以来，市场对于央行降准一直存在较大的预期。一位不愿具名的分析师告诉新快报记者：“最近国家公布的经济数据显示经济走势疲软，近来通胀的迅速下滑为政策实施创造了很大的空间。所以，很有可能会下调存款准备金率。”他认为，经济下行开始会对就业产生影响，国家应该加紧采取更为宽松的政策稳定就业、刺激内需。

　　连平分析认为，存款准备金率还将针对性地适度下调，这主要针对因外汇占款增量下降导致的流动性紧张，不排除再次小幅降息的可能，但难以持续大幅降息。

　　连平指出，5、6月出口增速出现了明显反弹，下半年有望保持平稳增长。从这点上看，外部冲击难以成为大力度放松货币政策的理由。

　　同时，连平指出，目前的利率政策首先需要平衡好稳增长与控通胀之间的关系。现在宏观经济已有底部企稳的迹象，未来经济增速有望温和回升，大幅回落的可能性不大。

　　链接 机构称7月出口增幅恐跌至个位数

　　新快报讯记者韩祯报道中国7月外贸数据将于10日发布。近日来，瑞银、高华证券、兴业证券等多家机构纷纷预测，相比于6月份出口同比11.3%的增长来说，7月份中国出口增速可能放缓，有可能出现个位数的增长。

　　瑞银发布的研报显示，出口同比增速很可能会降至7.5%左右。瑞银指出，在全球经济指标下滑的背景下，三季度出口的下行风险有所上升。进口方面，7月份实际进口可能会随着原材料补库存意愿走强而出现环比增长，但去年的高基数可能会拖累名义进口同比增速进一步滑落至3%左右。

　　高盛高华证券给出的7月出口预测值更是降至5%。该机构指出，中国出口增长在二季度异常强劲，这使得许多人对近期出口前景变得过于乐观。尽管官方10%的贸易增长“目标”仍有望实现，“但我们认为达到这一水平不会像看上去那么容易。”

　　兴业证券也认为，物流协会公布的7月PMI新出口订单指数继续回落，指向外需疲弱。同时，结合韩国进出口数据，考虑到国内生产维持高位对进口的拉动，预计7月进口与出口同比增幅分别为12.6%和8.0%。贸易余额保持顺差。

　　但也有申银万国、湘财证券分析认为7月份我国出口增速预计为在10%以上。

　　部分机构CPI和PPI预测值

　　机构名 CPI PP I

　　交行 1.7% -2.4%

　　瑞银 1.8% -2.4%

　　申万 1.7% -2.5%

　　第一创业 1.6% -2.5%

　　海通证券 1.7% -2.3%

　　华创证券 1.7% _

　　兴业银行 1.7% -2.5%

　　机构对7月进出口预测值

　　机构名 进口 出口

　　瑞银 3% 7.5%

　　申银万国 11.4% 11.1%

　　招商证券 9.6% 8.2%

　　高盛高华 — 5%

　　国金证券 10.3% 10.5%

　　中信证券 10% 10.5%

　　华泰证券 10.4% 9.7%（韩祯）