光明乳业昨日正式和新西兰本地乳企签约，以3.85亿元的价格收购其51%的股权，这也是三鹿事件发生后，中国乳企最显赫的一次海外收购。不过，从收购的资产看，仍然埋下了遭外方在价格上“反制”的伏笔。

　　本报讯 （文／表 记者刘俊）昨日，光明乳业（600597）透露，董事会一致通过了关于认购Synlait Milk 公司51%新增股份的议案：以8200万新西兰元（约3.82亿元人民币）为对价，计划长期持这家位于新西兰坎特伯雷地区的乳企。两年前投产的Synlait Milk产品主要是大包装优质奶粉，为新西兰五家独立牛奶加工商之一。

　　乳业股集体打“鸡血”

　　从公司资质看，这家“洋奶企”目前处于亏损状态，2010年财年前9个月的净利润为-511万新西兰元，截至4月总资产为1.85亿新西兰元。不过，光明为控股后打了一盘“乐观账”，预测Synlait Milk未来3年净利润分别达到新西兰元184万、423万和1082万。

　　同时光明还希望从Synlait Milk日后IPO中赚一笔，预计3~5年内可能成事，之后光明有权对它增持以维持51%的股权比例。

　　受消息影响昨日光明乳业涨停，其他乳业股也飘红，伊利股份涨2.62%，三元股份涨2.53%。

　　外方提价只能跟着给钱

　　虽然收购得到资本市场肯定，但是交易本身仍然暴露出一大问题，即新西兰仍然视牧场资源为核心竞争力，光明乳业这次无法直接购买外方的牧场。

　　据Synlait Milk给本报通报，牧场独立于并购外，这意味着，光明乳业其实仅仅控制了对方的生产线。反观Synlait Milk，它一直希望融资解决扩产问题，得到光明输血后将上马第二工厂，把奶粉产量从现时5万吨提至10万吨。

　　因此，光明乳业在交易中得到的是下游消费品产能和合作品牌，这有助它补上婴儿奶粉的短板，但却无法插手乳业供应链上游。现时，新西兰最大的乳企恒天然仍占据领导地位，如果后者提价将能影响整个市场，光明不得不支付更多的原奶收购费给外方。

　　新西兰是最大的乳品出口国，想碰其牧场有多难？天然乳业(0462.HK)一季度时提出收购陷入破产的Crafar乳业16个牧场，但被新西兰乳制品从业者阻挠。

　　新闻分析

　　国内奶企也

　　“走粉”反映了什么？

　　光明乳业在国内有210个牧场和23条生产线。这次也要“走粉”（到海外买奶粉）又反映了什么趋势？

　　资深乳业专家王丁棉表示，首先，像光明这种全国性的乳企希望解决奶源竞争，为此提出海外布局。

　　此外，也和奶源质量有关。“过去这一两年来国产奶源出事频繁，信誉下降。有了国外奶源基地后，对提升企业形象和品牌打造有帮助。”他说，目前打着“洋奶源”的旗号已成业内趋势。

　　最后，新西兰奶粉上个月到岸价仅为3.9~4万元/吨，国产的都要3.6万元/吨，而正常差价是要6000~8000元的，海外投资“有数为”。 （刘俊）