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三全食品新产能10月试运行

文章来源：中国食品监督网  更新时间：2008/9/27

三全食品(002216)主要从事速冻汤圆、水饺、粽子、面点等速冻食品及常温食品的生产销售，在国内的市场占有率达到20%以上，连续多年位居行业第一。今日投资《在线分析师》显示：公司2008-2010年综合每股盈利预测值分别为0.94、1.20和1.58元，对应动态市盈率为28、22和17倍;当前共有12位分析师跟踪，其中建议强力买入、买入和观望的分别为3、6和3人，综合评级系数2.00。 　　中报业绩符合预期。08年上半年公司实现营业收入75290.09万元，同比增长16.99%;实现营业利润4527.87万元，同比增长61.78%;实现净利润(指新会计准则中的归属于母公司所有者的净利润)4666.12万元，同比增长17.83%;每股收益为0.54元，每股经营性净现金流为0.54元。 　　毛利率见底回升。上半年公司综合毛利率为36.05%，同比提升0.4个百分点，其中二季度毛利率同比提升0.7个百分点，是近期毛利率的首次同比上升。毛利率的提升，国信证券分析师认为主要是受益于高毛利率的粽子产品放量和中高端产品比例的提高，同时人工成本也有显著的回落。从产品上看，主要是粽子和饺子产品毛利率回升幅度比较大。 　　长江证券分析师认为，上半年公司主营业务增长稳定，而期间费用的改善以及成本的控制使得公司经受住原材料成本上涨的压力。公司利润结构的调整显示收益质量逐步改善，下半年，构成公司产品成本的主要原料如猪肉、面粉、糖等都将保持回落或维持低位，从而公司综合利润率水平有望微升。 　　新产能将在08年10月试运行。公司郑州综合基地11.76万产能预计于2008年10月试生产。公司总部产能仅9.9万吨，已长期超负荷运转。此次产能投产将大大增加产能。此外，7万吨产能的太仓基地已购置土地，正处于拆迁阶段，预计于2009年开工，2010年投产。募投项目全面投产后，公司产能将增加189%，有望推动未来2-3年业绩持续增长。申银万国分析师认为公司经营和研发能力强，在速冻米面食品市场占有率最高，且能维持较高的毛利水平，经营风格稳健。看好速冻食品行业的迅速发展，和公司未来盈利的稳定增长，维持对公司的“增持”评级。 　　风险因素：经济放缓和持续提价，对消费可能会有一定的负面影响;郑州和太仓基地新产能投产需要大量熟练工人，对公司人力资源有一定挑战。如不能实现高质稳产，将给公司经营带来一定风险。