据中证报消息，决策层已经确定将粮食安全上升为国家战略，农业部、发改委、央行等多部委正组织调研和制定一系列利好粮食安全的政策，有望在近期出台。

黑龙江省在耕地面积、土壤、机械化程度、粮食商品率等方面具备粮食生产和储备的天然优势，有着“第一粮仓”的美誉。今年8月，黑龙江全面启动了中国首个现代农业综合配套改革试验，为全国农村改革和现代农业发展“趟路子”。未来有利于粮食安全的政策一旦出台，“第一粮仓”黑龙江无疑是受益最明显的地区。

黑龙江省现有耕地超过两亿亩，是中国粮食产出量、商品量第一大省，有“第一粮仓”的美誉，去年粮食总产达到1152.3亿斤，位居全国首位。全省人均耕地和农民人均经营耕地是全国平均水平的3倍左右。土壤有机质含量高于全国其它地区，黑土、黑钙土和草甸土等占耕地的60%以上，盛产大豆、水稻、玉米、小麦、马铃薯等粮食作物。水稻全部是国内稀有的优质粳稻，大豆全部是非转基因大豆。

分析人士认为，A股上市公司中，北大荒(13.73， 0.31， 2.31%)、东方集团(7.07，0.46， 6.96%)、万向德农(10.61， 0.47， 4.64%)等三本地农业股值得关注。

（证券时报网快讯中心）

证券时报网（www.stcn.com）12月12日讯

北大荒调研报告:新团队换届顺利完成，重生可期

研究机构：中投证券 日期：2013年11月21日

近日分析师走访了公司。公司新一届董事会换选顺利完成，显示了大股东对现任管理层的信任及支持。鉴于此，并且新管理层在农场管理及企业管理上均有丰富的实践经验，分析师看好公司对工业业务的整改及剥离进展，而此后公司的发展或依托大股东，或基于自身禀赋延伸产业链皆可值得期待，建议重点关注。

投资要点:

简介:受工业业务拖累，业绩陷入低谷。母公司现有耕地936万亩及荒地360万亩(部分已开荒)，年收入土地租金约20亿元，对应净利润近10亿元。同时，由于公司近年来推行多元化战略，分别进入纸业、麦芽、贸易、房地产等领域，但在缺乏有效监督且管理不善的情况下，子公司纷纷陷入巨亏，导致公司整体利润在2012年陷入亏损;董事会换届顺利完成，新团队被寄予厚望。公司的新管理层(主要是董事长及总经理)于12年12月上任，新的董事会换届在13年11月16日顺利完成。分析师认为，顺利换届显示了大股东对新团队的认可以及支持，这对新团队未来的管理思路贯彻至关重要。从具体的人员看，此前担任宝泉岭管理局长的董事长刘长友具有丰富的农场管理及企业管理经验，曾成功处理羽绒厂、工业总厂、北大荒肉业等企业的清算、扭亏事宜;另外，独董成员也分别在宏观路线、公司的经营管理、农业种植技术等领域上各有建树，可与大股东进行直接沟通，预计对公司发展能够提供有效的监督及建议;

工业业务(化肥、纸业、麦芽加工等)剥离及整改持续推进。由于各子公司存在行业产能过剩、一股独大管理混乱等问题，新管理层上任以来，一直在积极对工业业务进行整改，包括让出控股权、引进外部投资者或者逐步停产清算。从最新公告情况看，浩良河化肥厂与江苏永禄肥料公司、母公司与烟台欧王葡萄酒业公司达成合作协议，秦皇岛中轻金麦公司租借秦皇岛麦芽子公司，显示业务整改的进展良好。分析师认为，刘董事长在企业清算及扭亏方面均具有成功的实践经验，预计公司工业业务的整改、剥离将稳步推进;

农业业务(土地承包费收入)稳定增长。公司的农业收入主要来自土地租金收入，近年来均保持10%左右的稳定增长，属于公司的利润基石。公司的租金收入来源于身份田及经营田两类的承包费。根据国家规定，约140万亩的身份田仅收取69元/亩，对公司不产生利润贡献，而贡献利润的经营田的价格主要通过公司与农场的职工代表大会竞价确定。从2012年的收入结构来看，公司约670万亩水田和约370万亩旱田的承包费均价分别为360元/亩、150元/亩，全年亩均承包费为212元(2005年为108元/亩)。目前，公司大多数承包费采取实物地租的模式，如每亩水田上缴150~160公斤水稻，因此，分析师预计随着粮食价格的上涨以及土地生产效率的提高，公司的租金收入也将继续保持10%左右的稳定增长;租金收入突破需在体制或者政策上取得突破，可保持关注。媒体报道公司农场的承包费价格可能低于周边耕地的市场价格，分析师认为这是有可能的，主要受两点影响:(1)各农场需承担当地存续农场的农工居民区公益事业及基础设施建，而这部分费用摊派到承包户头上却没有进入公司的报表;(2)公司的土地隶属国有农场，承包费的收取受到政策限制1。因此，未来公司的土地租金收入上要想取得较大的突破，以上两个难题待解，需持续跟踪;

长远规划出路多，谨慎选择方向及机制。在工业业务逐步理顺的情况下，分析师认为公司的长远规划仍有较大的选择空间:(1)寻求大股东的支持。从本次顺利完成董事会换届来看，大股东对现任管理层持支持态度。而大股东现仍有耕地3000多万亩(剔除上市公司部分)，在种业、乳业、油脂等领域也有布局，因此可大力扶持上市公司做大做强;(2)从自身禀赋出发，公司具有良好的土地资源及粮食资源，未来在食品深加工方面(主打食品安全)，或者发展畜牧业均有原料优势及经验优势。另外，在合作机制上，为了维护投资人的利益以及优势互补，避免过往一股独大的弊端，引进外来合资方也是重中之重;

暂无评级。(1)稳定增长的土地承包费收入为公司的核心优良资产，以年均10%的增长、14年租金的净利润收入约11亿元，考虑到这部分收入的确定性较高，分析师认为可以给予20倍的PE，即对应220亿元的市值;(2)在拥有土地资源、原料优势的基础上，公司如何做大做强主业，乃至延伸产业链值得关注，考虑到后续规划尚未确定，分析师暂不给予评级，所做业绩预测仅供参考(假设14年开始米业业务成功剥离，化肥、纸业等业务也逐步剥离或仅参股，预计13-15年公司可实现收入8948/5221/4347百万元，归属母公司的净利润120/704/982百万元，折合EPS分别为0.07/0.40/0.55元，对应当前股价PE分别为206/35/25倍;风险提示:工业业务的剥离进度不及预期;减值风险超出预期。

（证券时报网快讯中心）

证券时报网（www.stcn.com）12月12日讯

STCN解读:东方集团定增不超50亿投资现代农业

12月9日晚间，东方集团（600811）发布定增预案，公司拟定增募资不超过49.96亿元，投向现代农业产业化建设项目及偿还部分银行贷款。公司股票于2013年12月10日起复牌。

据预案，公司拟以5.49元/股的价格，向汇富东方1号-4号资产管理计划、华夏资本定向增发-东方1号-4号资产管理计划非公开发行股票不超过9.1亿股，募资总额不超过49.96亿元。上述发行对象均以现金认购，分别认购不超过4.55亿股。发行完成后，上述发行对象合计将持有上市公司总股本的 35.32%。

上述发行对象拟由A级、B级、C级投资者共同出资设立。其中，A级、B级投资者享受固定收益，A级投资者享有优先权，C级投资者为公司实际控制人张宏伟控制的东方集团投资控股有限公司，享受剩余收益。上述发行对象为实际控制人张宏伟的一致行动人。

本次非公开发行募集资金拟用于东方集团现代农业产业化建设项目及偿还部分银行贷款，拟投入募集资金额为49.96亿元，其中不超过36.96亿元用于东方集团现代农业产业化建设项目，13亿元资金用于偿还部分银行贷款。

其中，东方集团现代农业产业化建设项目由三个项目组成，分别是五常市优质稻米产业化基地建设项目、方正县优质稻米产业化基地建设项目、粮食仓储物流产业基地建设项目，分别拟投入募集资金24.13亿元、9.57亿元、3.26亿元。

据公告，上述项目总投资40.44亿元，其中固定资产投资38.6亿元，铺底流动资金1.84亿元。上述项目已投入资金2.94亿元，拟使用募集资金36.96亿元，其余部分由公司自行筹措。

经综合测算，上述项目全部投资后，正常年度（完全达产年）可实现销售收入40.63亿元，实现净利润5.68亿元，内部收益率为25.86%（税后），全部投资回收期为5.92年。

（证券时报网快讯中心）

证券时报网（www.stcn.com）12月12日讯

万向德农:未来看新品种市场表现

研究机构：信达证券股 日期：2013年8月22日

事件:2013年8月21日晚公司发布2013年中报，2013年上半年公司实现营业收入2.23亿元，同比增长-27.80%;归属于上市公司股东的净利润0.90亿元，同比增长-73.80%;基本每股收益0.05元，低于分析师的预期。

点评:

玉米种子整体供大于求，市场竞争激烈。据全国农业技术服务中心资料，2013年全国玉米可供种量约21.2亿公斤，全年预计需种量11.5亿公斤，余种量9.7亿公斤，种子供给严重大于需求。尽管出现行业整合势头，但全国仍然有6700多家种业公司，市场上销售的玉米品种仍有1000多个，品种间同质化现象严重。市场“甩货”行为严重，公司产品销售数量和价格受到严重影响。但是伴随着产能的不断消化，行业新的上涨周期有望开启?预收款项下滑。预收款项能在一定程度上反映公司未来半年的经营业绩，公司上半年预收款项为3.13亿元，较去年同期的4.51亿元下滑30.56%，所以下半年公司业绩仍不容乐观。分析师认为公司今年预收账款下滑一方面是因为公司主力品种郑单958在推广过程中受到其他品种的冲击，另一方面，由于郑单958非独家经营，由于新的竞争对手的进入，公司原有的市场份额被挤占。

公司新品种研发和储备力度加强。为回避经营品种过于单一带来的风险，公司正逐步强化新品种的研发和储备。2012年公司共有30多个玉米、水稻、向日葵(3.490， -0.04，-1.13%)品种参加国家及各省的区试和生产试验，参加预试品种数量接近60个;2012年度公司实现了玉米新品种德单5在山东的审定，晋单73在吉林的审定，德单11在内蒙的审定，并引进2个玉米新品种:唐科82(河北)、德单129(吉林);同时，公司加强了向日葵品种的补充，引进了12个油葵和9个食葵新品种。分析师预计随着新品种的不断推广，能助推公司业绩的增长，挽回郑单958等品种失去的市场份额。

盈利预测:综合考虑公司目前经营品种市场表现以及新品种潜在的增长空间，分析师对公司未来业绩进行适度下调，预计公司2013~2015年每股收益分别为0.40元(原为0.64元)、0.47元(原为0.86元)、0.63元(原为1.12元)，对应2013年8月21日收盘价(9.06元)未来三年的市盈率分别为25倍、19倍、14倍，分析师维持对其“增持”评级。

风险因素:玉米种子的供大于求，公司较高的负债率，新品种推广不达预期。