分析人士认为，随着限制三公消费政策的深入执行，茅台终端价格还将下跌

　　6月2日晚间，贵州茅台公布了2012年利润分配方案，向全体股东每10股派64.19元，共派发股利约66.64亿元(含税)。然而，这笔被誉为史上最牛的分红，在业内人士看来，按照同笔资金额计算，持有茅台股票一年赚的红利还不及银行同期存款利息。

　　作为白酒龙头企业，贵州茅台的分红可谓是年年“走高”，屡创A股每股分红之最。但是，高分红的背后，股东们真的能获益多少，只要算一笔账就一目了然。

　　从2012年利润分配额来看，茅台此次分红打破了由自己创下的2011年每10股分红39.97元的历史纪录，分配利润总额也达到公司2012年净利润(133.08亿元)的一半。

　　而根据央行存款基准利率，目前四大行执行的利率为3.5%，如果拿10万元计算，10万元存入银行一年的利息为3500元。而10万元买茅台股票，以最近收盘价197.1元计算，10万元只能买500股，以每股发放红利6.419元计算，可获得红利3209.5元(含税)。

　　东兴证券食品饮料行业首席分析师刘家伟在接受《证券日报》记者采访时表示，从目前来看，随着限制三公消费政策进一步深入执行，对茅台的影响还将继续。他还认为，投资者买茅台股票获得红利不仅低于银行同期存款利息，还有股价下跌的投资风险。查阅去年股价显示，茅台最高涨至266元，而如今已跌破200元。从股价的表现来看，茅台每股已经缩水70元左右，高点买入的投资者损失可想而知。

　　事实上，茅台股价下跌的背后，与其市场终端价格的走低有着直接的关系。53度飞天茅台的价格早已从2000元的价格跌至目前的800元左右，茅台从“飞天”开始向理性回归。在其刚刚召开的股东大会上，茅台也在降低身价，从“三公消费”主角向商务消费、普通消费、休闲消费、旅游消费方向转型。在业内人士看来，茅台转型道路是对的，只不过来得有点晚。而在刘家伟看来，茅台的市场终端价依然没有见底，还存在下跌的空间，茅台的未来依然不乐观。