记者 柯北霄 

　　在受到塑化剂、限制三公消费、水源遭污染等负面消息的连续打击之后，酒鬼酒(20.64,-0.34,-1.62%)(000799)的股价已经从当初价格腰斩。一季度净利下滑逾九成的消息，更加是显示公司的产品销售惨淡。有消息人士称，不少前期囤积的白酒庄家正借“塑化剂”超标的理由向公司大量退货。 

　　一季度业绩净利下滑超九成，股价腰斩 

　　4月23日，酒鬼酒公布了一季报，虽然此前已经发布了预减公告，公司的一季报仍然是令到市场感到震撼：一季度营业收入1.98亿，同比大减62.34%；净利润只有922万，同比大降92.25%。值得注意的是，一季度的毛利率只有60%，与64%相比下降了4个百分点。显示公司的高档酒销售比例下滑严重。此前有前往调研的私募称，公司涉事的50°酒鬼销售当时基本停滞，而此后的销售也不容乐观。看回股价图，公司的股价已经从“塑化剂”曝光前的47.38元跌至五一节前的20.64元，下跌幅度超过一半。 

　　有酒商借不符标准大量退货，“塑化剂”疑似白酒庄家阴谋？ 

　　据公司介绍，此次涉及塑化剂的“50度酒鬼酒”不超过上市公司年度收入的10%。为何此次业绩下滑达到如此惊人？此前有报道称，酒鬼酒开始接受供应商退货，初步预计退货数不大。虽然酒鬼酒公司在年报中“大额销货退回的详细情况”中注明“不适用”。但实际上据《投资快报》独家知悉，酒鬼酒在某省的经销商出现大量的退货情况，而且退货理由均为“不符合国家标准”，数量也远超一般的经销需求，疑似有白酒庄家借此次“塑化剂”事件集体把存货倒给酒鬼酒以实现出场。 

　　《投资快报》爆料人L先生介绍道，实际上这次的退货来源主要是在前几年“买酒做业绩”的时候囤积的货物。因为白酒上市公司的股票市盈率动辄三、四十倍。经销商向厂家买100万的酒，按50%的毛利计算就可以为上市公司带来50万的利润，再通过市盈率放大，等于是做高了1500-2000万以上的股价市值。因此，过去几年白酒炒家的普遍玩法是先在二级市场买入股票，然后再大量囤积白酒做高公司业绩，最后将股票高位脱手获利。“此次退货的经销商之一就在二级市场赚了不少钱。他当时买了不少白酒，也是因为想要参与酒鬼酒2011年的股票增发，但是没有成功，后来只能是转战二级市场。”L先生称。 

　　虽然背后的白酒庄家没有参与增发，但是从股价走势图来看，如果在2011年10月份酒鬼酒股价20元左右买入，到2012年11月塑化剂爆发前期最高价61元也能够获利2倍。L先生爆料称，股票出手之后，剩下的庄家要考虑的就是要把做业绩的白酒给清掉了。不过卖这么大量的酒比卖股票难多了，总得想一个办法。最方便的，莫过于找一个借口把白酒退回给厂家，大不了不赚钱，反正股票已经盈利了。 

　　如此说来，“塑化剂事件”难道真的是白酒庄家借以出货的一个阴谋？《投资快报》曾经在酒鬼酒“塑化剂”事件爆发的11月曾报道，早在2012年9月份就已经有匿名人士向各大媒体寄出疑似酒鬼酒的塑化剂化验单。而行业内部，更是早在数年以前就知道“塑化剂”的存在，只是当时作为一个行业内部的秘密而没有公开而已。《投资快报》记者向酒鬼酒董秘求证上述经销商退货的事实，公司回应称“确实有经销商退货，情况比较异常”。不过记者向其求证退货的供销商是否参与公司2011年股票增发时，公司却没有给出进一步答复。 

　　《投资快报》发自广州