机构对白酒股后市走势分歧大 看好的依然看好 不看好的都清空

　　因限制“三公消费”而下挫的白酒板块并未中止跌势，昨日白酒股走势疲弱，其中山西汾酒、酒鬼酒跌幅都超过了3%，贵州茅台、五粮液也有超过2%的跌幅，板块整体下跌0.84%。酒鬼酒、古井贡酒、贵州茅台、五粮液四只白酒股均创年内新低。目前机构对白酒股后市走势分歧很大，但普遍认为一线白酒股的反弹动力比二三线要大。

　　连日调整后，昨天白酒股整体依旧萎靡不振。截至收盘时，酿酒板块整体跌逾0.8%，山西汾酒领跌，跌幅4.10%，酒鬼酒跌3.21%，贵州茅台、五粮液跌幅超过2%。酒鬼酒、古井贡酒、贵州茅台、五粮液四只白酒股均创年内新低。

　　贵州茅台股价

　　距历史新高跌去100元

　　今年以来，沱牌舍得、洋河股份、泸州老窖、酒鬼酒四只白酒股的跌幅均超过了20%，贵州茅台、五粮液同样下跌了18%。贵州茅台昨日收盘报165.18元，距去年7月创下的历史新高266元刚好跌去了100元，跌幅达36%。

　　与历史上几次低点相比，白酒目前的估值水平几乎处于最低；截至本周三，9家酒企发布的2012年年报预告全部预增，净利润增长少则50%以上，多则100%以上，具有估值和业绩优势的白酒股是否具有投资价值？

　　长年跟踪白酒的阳光私募明河投资总监张翎认为，白酒股过去的高增长已经反映在股价当中，998点也好，1664点也罢，整个行业都是处在向上的趋势中，但是现在整个行业与过去十年相比发生了一些变化。行业的成长预期和998点时不一样了，市值也不一样了，大了很多。另外，不应该只看估值，更应动态地看行业的成长，看行业是面临淘汰还是激烈竞争等格局，比如需求方面，投资需求减少了，只剩下消费需求，目前看消费需求也要打折扣。

　　机构配置

　　一个季度下降约1/4

　　曾经是机构资金抱团取暖的白酒板块，从去年年底开始就遭遇了机构资金的大举出逃。按照已披露四季报的基金统计，四季度末食品饮料板块占基金全部股票配置的9%，比三季度末的12%下降约1/4。食品饮料将机构第一大重仓行业让位于金融，茅台也将基金第一大重仓股让位于中国平安。

　　维赛特数据显示，截至2012年12月31日，基金持仓最多的个股为中国平安，共有223只基金持有该股，占该股流通盘的比例为12.91%。而贵州茅台已经从第一位退至第四位，共有193家机构持有该公司。而2012年半年报时，共有363只基金配置了贵州茅台。

　　持有贵州茅台最多的为广发聚丰，共持有877万股。而根据贵州茅台三季报，广发聚丰三季度时持有贵州茅台770万股。也就是说该基金不仅没有减持，反而在四季度增持了107万股贵州茅台。

　　“对白酒股的看法机构分化明显，看好的依然看好，不看好的都清空了白酒股。”上述分析师向记者表示。

　　后市分析：一线白酒股下跌空间不大

　　尽管白酒股目前跌入谷底，但机构看法也产生很大分歧。仍然有部分看好白酒的机构。他们认为目前一线酒相较大盘已累计跑输超过30个百分点，继续下跌空间不大；白酒的低估值提供安全边际； 3~4月份终端价格将在需求淡季时触底，下半年销售回暖，而股价往往先于基本面见底；大盘调整时期，白酒的防御性价值显现。

　　其中，由于“三公消费”占比不高、终端动销良好、一季报业绩仍然良好等原因，多数券商盯上了以山西汾酒为代表的中端酒。

　　平安证券表示，估值回升和低仓位推动白酒反弹，后续更可能跟跑市场。在其看来，“考虑基金持仓中有伊利、双汇等非白酒品种，且扣除白酒持仓的重点品种茅台，估计其余白酒股在基金股票仓位中平均占比可能已明显不足5%。市场快速大涨背景下，相对估值体系稳定性和白酒过去三年持续重仓都可能促成了本轮白酒反弹”。

　　张翎认为反腐、塑化剂都对高端白酒没有实质影响，真正影响白酒的是自身价格和供求规律的变化。现在白酒的需求下降，是本身的行业规律所致，这与宏观经济也密切相关，货币流动性快的时候，白酒消费一定是繁荣的，另外，价格下跌也挤出了投资性需求，正在从一个资源品属性回归到消费品属性。山西汾酒、老白干酒等区域龙头性质的酒企可能也不错，但这跟具体公司的特质有关，不是一个行业普遍现象，对于二三线白酒整体来说，比较肯定的是，不会比一线更优秀。