获得新注资或出现接盘者成避免被清算的唯一转机

　　翘首已久的投资者没有等来福记食品(01175.HK)的年报，等到的却是一纸清盘的消息。

　　因涉及两笔可转债出现技术性违约，福记食品近日申请清盘。福记通告称，法院已委派德勤企业重组合伙人黎嘉恩、杨磊明及何熹达出任临时清盘人。德勤表示，法院已授权其保护和确认福记的资产，为债权人争取最大利益，以及协助福记重组业务和债务。

　　申银万国（行情,资讯,评论）证券(香港)有限公司分析员陈昕昨日向本报表示，能否获得新的注资或接盘者，将是福记食品避免被清算的唯一途径。截至记者发稿之时，此事尚无实质进展。

　　申请清算

　　福记此次申请清盘，与两笔可转债有关。资料显示，这两笔可转债分别为，2006年与美国纽约银行梅隆公司订立的零息可转债，2009年11月9日到期，本金为10亿港元；2007年与Capita Trust Company Limited订立的零息可转债，2010年10月18日到期，本金为15亿元人民币，港元结算。

　　此外，上述两项合约规定公司应在财年结束(3月31日)后的180天内寄发年报，然而距离最后期限9月27日已近一月，公司的年报依然杳无音讯。

　　按照福记食品财务负责人朱江的说法，公司申请清盘，主要是因为两笔可转债出现技术性违约。但问题最终指向却是公司无力偿还。陈昕分析，公司未按照约定按时公布业绩，而是一拖再拖，构成了技术性违约。而以公司财务状况无法偿还两笔可转债，令公司申请清盘。“以公司目前的状况，除非股东注资或找到接盘者，否则无法避免被清盘。”而朱江泽表示，在临时清盘程序下，福记食品位于内地的业务运作正常，目前正跟债权人就债务重组进行协商。

　　作为中国内地最大的民营食品及送餐服务供应商之一，福记食品主营业务为送餐及中餐馆。2008年，福记食品成为北京奥运会惟一餐饮服务供应商；若运营正常，也将是2010年上海世博会和广州亚运会的餐饮供应商之一。

　　隐患潜伏已久

　　尽管事发突然，但福记食品的危机并非“一日之寒”。今年7月29日，福记宣布停牌，称暂缓发布截至3月底年度业绩，并同时公告暂停交易两笔总额25亿港元的可换股债券。8月26日，该公司又将提交年报时间一拖再拖。而眼下，在结束了忙碌的中报期后，港交所上市公司已开始准备迎接三季报的发布。但除上述清盘动作外，仍无任何有关福记食品这笔应按规定公布的业绩信息。

　　分析人士昨日向记者表示，福记食品一直是高负债、杠杆的公司，而公司近期并非没有动作。早在今年4月和8月福记通过两次交易出售了旗下天宝公司金汉斯连锁餐厅业务，分别套现2.67亿港元和3 .3亿港元。对此，福记的说法是，出售天宝有助于降低公司的负债。“虽然之前的业绩表现都不错，但公司的现金流状况并不好。”

　　但彼时，公司高成长性显然掩盖了一切矛盾。“福记食品的收入由2004财年的人民币2.53亿元急增至2008财年的人民币19亿元，这两年的纯利则为人民币8300万元及人民币4.11亿元。即使福记食品申请清盘之前，2009财年上半年仍录得纯利人民币2.5亿元，同比增加27％。”第一上海（行情,资讯,评论）证券市场策略员叶尚志表示。

　　祸起可转债

　　而反观福记此番危机，业绩的下滑，是根本原因。据知情人士透露，福记食品从上年初起，在业务上已出现下滑。中餐馆生意清淡，配餐业务总量也有所下滑，这或与金融危机、同业竞争以及企业内部管理问题有关。

　　然而最终造成福记清算危机的原因仍是其超过25亿港元的需偿付可转债。“可转债的价格超过发行之时公司的股价。福记发行可转债是在金融危机之前，当时的股价较现在要高很多。公司无力偿还债，加之业绩表现不佳，债权人不愿意续约，因此进入清算环节。”上述分析人士表示。资料显示，福记食品在2004年底以3.1元上市，至2007年最高报29元，而今跌至7.6元。

　　近年福记不断购买物业、兴建厂房、收购餐厅来获取盈利，其此前财报显示，每个时期花在投资项目上的现金，都远超经营业务现金流入。

　　“内地上市公司一般有政府或国企背景，融资渠道较多，很少会因为可转债走到这一步。”上述分析人士表示。以某港股上市公司为例，当时该公司也是无力偿还可转债，但因为业绩由负转正，因此逃过一劫。