从全年角度和消费淡旺季转换角度来看，个人消费品特别是乳品和啤酒行业将成为5月份相对领跑品种。

　　个人消费品第二、三季度相对热度当仁不让，特别指出的是乳品龙头公司有望发生事件性机会；政商务消费品行业则进入消费淡季。乳品肉制品等个人消费品周期性更为淡化，啤酒消费旺季即将开始，从投资角度来讲，有助于相关板块的二级市场表现；政商务消费品消费旺季已经过去，且未来半年内仍然是淡季。因此本月继续重点选择乳品和啤酒板块。行业数据也支持上述投资思路，乳品行业全年吨产品价格和产量增长率分别为9％和10％、销售收入增长率20％；啤酒行业全年吨酒价格、产量和销售收入增长率分别有望达到3％、7％和10％左右；白酒行业4年来当月增速环比首次连续下滑。

　　主要风险因素:月度销售数据低于市场普遍预期；个股事件性机会久拖不决，可能影响投资组合短期内表现；二季报远低于市场普遍预期。

　　目前*ST伊利(600887)将成为一年内唯一具有超额收益的大市值投资品种，5月投资组合全部配置个人消费品:乳品70％、啤酒30％。乳品继续纳入*ST伊利(600887)，啤酒纳入青岛啤酒(600600)和燕京啤酒(000729)。　

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